EDO czy COI? Które obligacje skarbowe wybrać

Spośród TOS, COI i EDO z oferty na październik 2026, przy inflacji 4,1%, najwięcej daje EDO, jeśli możesz odłożyć pieniądze na co najmniej 2 lata. Z 10 000 zł po 10 latach zostaje Ci po podatku 16 440 zł z EDO, 14 191 zł z COI i 14 141 zł z TOS. Po 4 latach, czyli w terminie wykupu COI, EDO daje niewiele więcej niż COI: 11 849 zł wobec 11 747 zł, choć EDO trzeba wtedy wykupić przed terminem, z opłatą. COI wypłaca jednak po drodze 1293 zł odsetek, których tu nie reinwestujemy — gdyby odkładać je na roczną lokatę oprocentowaną na poziomie dzisiejszej stopy referencyjnej NBP (3,75% przed podatkiem), COI dałaby według naszego szacunku ok. 11 825 zł, czyli nadal trochę mniej niż EDO.

Czym różnią się EDO, COI i TOS?

Wszystkie trzy to obligacje oszczędnościowe Skarbu Państwa. Kosztują 100 zł za sztukę, a nowa seria trafia do sprzedaży co miesiąc. Różnią się okresem, oprocentowaniem i tym, co dzieje się z odsetkami. Tak wyglądają w ofercie na październik 2026:

TOS (trzyletnie) mają stałe oprocentowanie przez cały okres, więc wynik znasz już w dniu zakupu. COI (czteroletnie) i EDO (dziesięcioletnie) są indeksowane inflacją: w 1. roku płacą stałą stawkę, a od 2. roku — sumę marży i inflacji, czyli według opisu oferty „stopy wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych, przyjmowanej dla 12 miesięcy i ogłaszanej przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego w miesiącu poprzedzającym pierwszy miesiąc danego okresu odsetkowego”. Marża to stała nadwyżka ponad inflację, ustalona dla serii na cały jej okres. Gdy inflacja jest ujemna, do oprocentowania bierze się zero, więc nie spadnie ono poniżej marży.

EDO i TOS co roku dopisują odsetki do wartości obligacji i wypłacają je dopiero przy wykupie. COI wypłaca odsetki po każdym roku, a w kolejnym liczy je znów od 100 zł.

Rodziny, które pobierają 800+, mogą kupić też obligacje rodzinne: 6-letnie ROS z marżą 2,00% i 12-letnie ROD z marżą 2,50% (EDO: 2,00%), do wysokości przyznanego świadczenia 800+. W scenariuszu opisanym niżej po 10 latach obligacje ROD dałyby 16 861 zł, wobec 16 440 zł z EDO.

Która obligacja da najwięcej przy dzisiejszej inflacji?

Policzyliśmy w kalkulatorze obligacji, ile wypłacisz z 10 000 zł po podatku Belki i opłatach, jeśli zakończysz oszczędzanie po roku, 2, 3, 4, 6 albo 10 latach. Inflacja przez cały czas wynosi 4,1%, czyli tyle, ile w ostatnim odczycie GUS (za wrzesień 2026).

Licząc rok po roku od 1 do 10 lat, przy inflacji 4,1% najwięcej daje TOS na 1 rok i EDO na 2–10 lat. Przy horyzoncie roku czy dwóch każdą z trzech porównywanych obligacji trzeba wykupić przed terminem, więc duże znaczenie mają oprocentowanie w 1. roku i opłata za wcześniejszy wykup. Im dłużej trzymasz pieniądze, tym bardziej liczą się marża i dopisywanie odsetek. Na krótszy czas w ofercie są też obligacje roczne ROR i 2-letnie DOR (a na 3 miesiące — OTS), których tu nie porównujemy.

Po uwzględnieniu inflacji 4,1% rocznie 16 440 zł z EDO po 10 latach to ok. 11 000 zł w dzisiejszych pieniądzach, czyli realnie o 1000 zł więcej, niż wpłacasz.

EDO czy COI — co decyduje o wyniku?

W ofercie na październik 2026 EDO ma wyższe oprocentowanie w 1. roku niż COI (5,35% wobec 4,75%) i wyższą marżę (2,00% wobec 1,50%).

EDO ma też dwie przewagi wynikające z samej konstrukcji, niezależne od stawek. Pierwsza to kapitalizacja: odsetki dopisane do obligacji w kolejnym roku też zarabiają. Druga to odroczony podatek: od EDO płacisz go raz, przy wykupie, więc przez lata pracują także pieniądze, które na końcu zabierze fiskus. COI co roku wypłaca odsetki od razu pomniejszone o podatek.

W scenariuszu na 10 lat COI wypłaca Ci po drodze 3879 zł odsetek po podatku. Kalkulator liczy je jako gotówkę, która dalej nie zarabia. Jeśli co roku inwestujesz wypłacane odsetki, np. w kolejne obligacje, wynik COI będzie wyższy niż w tabeli — o tyle, ile zarobią te pieniądze, a to zależy od tego, gdzie i na jaki procent je ulokujesz.

Kiedy więc COI? Gdy chcesz co roku dostawać odsetki na konto, np. jako dodatek do emerytury albo bieżących wydatków. Krótszy okres też bywa zaletą: po 4 latach pieniądze wracają do Ciebie bez opłat i możesz je ulokować na warunkach z ówczesnej oferty. Więcej o tym, jak podatek od odsetek wpływa na wynik, piszemy w poradniku Podatek Belki.

Co, jeśli inflacja będzie inna?

Nikt nie wie, jaka będzie inflacja przez najbliższe 4 czy 10 lat. Dlatego ten sam scenariusz policzyliśmy przy inflacji 1%, 2,5%, 5% i 8%. Wartość 2,5% to cel inflacyjny NBP (z dopuszczalnym odchyleniem o 1 pkt proc. w każdą stronę). W tabeli jest najlepsza obligacja i jej średni roczny zwrot po podatku i opłatach.

Na 4 lata najwięcej daje TOS przy inflacji 1% i 2,5%, a EDO przy 5% i 8%. Na 10 lat najwięcej daje TOS przy inflacji 1%, a EDO przy 2,5%, 5% i 8%.

Wynik TOS w ogóle nie zależy od inflacji, więc stałe oprocentowanie to w praktyce zakład, że inflacja będzie niska. Na 10 lat EDO daje więcej niż TOS, gdy inflacja przez cały ten czas wynosi co najmniej ok. 2,1%, a na 4 lata — co najmniej ok. 2,7%. Przy horyzoncie dłuższym niż 3 lata kolejne serie TOS kupujemy na dzisiejszych warunkach, a nie wiadomo, jakie oprocentowanie będą miały za 3 czy 6 lat.

Przy inflacji 8% najlepsza na 10 lat obligacja, EDO, daje średnio 8,22% rocznie po podatku. Po odjęciu inflacji to realnie ok. 0,20% rocznie. Podatek Belki liczy się od całych odsetek, także od tej ich części, która tylko wyrównuje inflację. Im wyższa inflacja, tym większą część marży zabiera podatek.

Jak inflacja zjada oszczędności, pokazujemy w poradniku Inflacja a oszczędności, a jak zmieniały się ceny w poszczególnych latach, sprawdzisz w kalkulatorze inflacji.

Ile kosztuje wcześniejszy wykup?

Każdą z tych obligacji możesz oddać przed terminem. Dyspozycję złożysz najwcześniej 7 dni po zakupie (przy COI, zależnie od serii, po 7 dniach albo po miesiącu), a pieniądze dostaniesz po 5 dniach roboczych. Opłaty w ofercie na październik 2026 to TOS — 1,00 zł, COI — 2,00 zł i EDO — 3,00 zł za każdą obligację.

Przy TOS i EDO opłata pomniejsza narosłe odsetki i nigdy ich nie przekracza, więc za obligację zawsze dostaniesz co najmniej 100 zł. Przy COI tak jest tylko w 1. roku. Od 2. roku opłatę pobiera się w całości z kwoty do wypłaty, nawet jeśli odsetki narosłe od ostatniej wypłaty są od niej mniejsze. Tuż po rocznej wypłacie odsetek możesz więc dostać za obligację mniej niż 100 zł.

Przykład: kupujesz EDO za 10 000 zł i po roku zlecasz wcześniejszy wykup. Narosło 535 zł odsetek, opłata to 300 zł, podatek od reszty 45 zł — dostajesz 10 190 zł. W tabelach wyżej opłata jest już odjęta wszędzie tam, gdzie obligacja kończy się po horyzoncie — na przykład przy EDO na 4 lata.

Gdy obligacja dochodzi do wykupu, za pieniądze z niej możesz kupić nowe w ramach zamiany, po 99,90 zł zamiast 100 zł za sztukę. Zamiana nie kosztuje nic ponad cenę nowych obligacji, a nowe obligacje mają oprocentowanie z oferty obowiązującej w miesiącu zamiany.

Czy warto kupić EDO w IKE?

IKE, czyli indywidualne konto emerytalne, zwalnia z podatku Belki, jeśli wypłacisz pieniądze po 60. roku życia, a wpłaty były w co najmniej 5 latach kalendarzowych albo ponad połowa wpłat trafiła na konto co najmniej 5 lat przed wypłatą. Obligacje skarbowe w IKE prowadzi PKO BP (IKE-Obligacje).

Przy 10 000 zł w EDO na 10 lat i inflacji 4,1% w IKE dostajesz 17 951 zł zamiast 16 440 zł, czyli o 1511 zł więcej.

Wypłata przed 60. rokiem życia to tzw. zwrot: od zysku zapłacisz wtedy 19%, tak jak poza IKE. W 2026 r. na IKE wpłacisz najwyżej 28 260 zł, a konto można mieć tylko jedno. Jak IKE wypada na tle IKZE, wyjaśniamy w poradniku IKE czy IKZE.

Gdzie kupić obligacje i czy są bezpieczne?

Obligacje oszczędnościowe kupisz przez internet w serwisie obligacjeskarbowe.pl, w oddziałach PKO Banku Polskiego i Banku Pekao, w punktach obsługi klientów Biura Maklerskiego PKO BP oraz przez telefon. Warunki serii, którą kupisz — oprocentowanie w 1. roku i marża — nie zmieniają się, nawet jeśli kolejne oferty będą gorsze albo lepsze.

Emituje je Skarb Państwa i to on odpowiada za ich wykup. Cena się nie zmienia: kupujesz po 100 zł, a przy wykupie dostajesz 100 zł plus odsetki. Ryzyko leży gdzie indziej: inflacja może przewyższyć oprocentowanie po podatku, a pieniądze mogą być Ci potrzebne wcześniej, niż planujesz — wtedy zapłacisz opłatę za wcześniejszy wykup.

Jeśli zastanawiasz się, czy lepsza nie będzie lokata, porównujemy to w poradniku Obligacje skarbowe czy lokata.